倒了！
从1.2万亿资产的神坛坠落，昔日商业帝国如今只剩下一堆高达7500亿的债务和一个令人唏嘘的结局。
海航的故事始于1993年，那是一个充满机遇与冒险的年代。
创始人陈峰和王健，两位出身航空系统的年轻人，毅然舍弃体制内的安稳，响应“十万人才下海南”的号召，在海南这片热土上创办了海南航空。
初期，海航仅有1000万元启动资金，凭借租赁飞机和银行贷款的灵活模式，在国有航空公司的夹缝中生存下来。
陈峰“十上华尔街”为海航拉来金融大鳄索罗斯投资的故事，至今仍是商界传奇，展现了其早期非凡的融资能力。
海航真正迎来命运的转折点，是在2008年之后。
它不再满足于做一个单纯的航空公司。
航空业重资产、薄利润的特性，让管理层坚信，多元化是抵御风险的唯一出路。
于是，一场以“买买买”为主题的全球狂购盛宴拉开了序幕。
从旅游、物流、酒店，到金融、地产、实业，海航的触角伸向了几乎所有能想到的领域。
仅2016至2017年一年间，海航的净投资额就高达惊人的上千亿元。
到2017年，海航的总资产突破万亿元大关，业务涉及当时国内22个大行业中的12个。
其旗下控股的金融机构多达21家，规模仅次于“明天系”资本。
那时，已很少有人能说清，海航究竟是一家航空公司，还是一家庞大的金融控股集团。
而惊人的扩张速度背后，是一个简单而危险的逻辑：借。
海航规模膨胀的每一步，几乎都踩在债务的阶梯上。
为了支撑永无止境的收购，海航构建了一个极其复杂的融资体系。
银行贷款只是基础，它更通过发行债券、信托计划、资产抵押、股权质押等方式，撬动了天量资金。
这套模式的核心，是“以债养债，以购促融”。
海航先高调收购一家公司，推高其市场估值，然后迅速将新收购公司的资产或股权进行抵押，从金融机构套出更多现金，用于偿还旧债或发起下一轮收购。
这就像一场危险的高空走钢丝，只要融资渠道畅通，资产价格不断上涨，游戏就能继续。
凭借这种模式，海航的总负债从2008年到2017年增长了几十倍。
然而，这场华丽的资本游戏在2017年遇到了致命一击。
当年，监管部门为防范金融风险，要求各大银行对海航、万达等企业的境外投资和贷款进行风险排查。
这道指令如同一把闸刀，骤然切断了海航赖以生存的输血管道。
融资通道被斩断后，海航的流动性危机全面爆发。
2018年，海航的债务总额已攀升至7500亿元，庞大的帝国甚至连员工的工资都难以按时发出。
创始人陈峰不得不亲自发出道歉信，恳求员工谅解。
为了自救，海航开始了惨烈的“断臂求生”。
2018年，它一口气抛售了几千亿元的资产，试图复制万达王健林当年的壮举。
然而，仓促的甩卖只能换来“骨折价”。
屋漏偏逢连夜雨。
2018年7月，主导海航疯狂扩张的董事长王健，在法国考察期间意外坠墙身亡。
一直对激进扩张持反对态度的陈峰被迫重新出山，接手这个前所未有的烂摊子，为“死者的错误”买单。
陈峰的回归并未能扭转乾坤。
到2019年，海航的资产负债率仍高达72%，负债超过7000亿元，距离破产仅一步之遥。
而随后到来的2020年新冠疫情，给了这个虚弱巨擘最后一击。
全球航空业几近停摆，海航的核心航空、旅游、酒店业务遭到毁灭性打击。
2020年，海航控股的运营数据腰斩，全年巨亏687亿元，平均每天亏损接近2亿元。
帝国最后的造血功能，宣告衰竭。
2021年，在多次自救无果后，海航集团正式被债权人申请破产重整。
经法院审查，其确认的债权总额高达1.1万亿元，涉及几十家公司，震惊全国。
由于海航涉及大量就业和国有资产，破产清算并非首选。
经过漫长的谈判，重整方案最终确定：剥离绝大部分非核心资产，引入战略投资者接盘尚有造血能力的优质业务。
最终，海航最核心、最优质的航空主业板块，被辽宁方大集团以上百亿元的价格接盘。
至此，这家曾经的中国第二大民企，正式“卖身”易主，改名换姓。
而一手创立并最终见证帝国崩塌的创始人陈峰，也未能逃脱法律的审判。
2021年，他因涉嫌违法犯罪被带走。
2025年，海口中院一审以背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪、职务侵占罪，数罪并罚，判处其有期徒刑12年，并处罚金和没收个人财产。
一代商业枭雄，锒铛入狱。
海航的兴衰，是一部浓缩了中国民营企业某个疯狂时代的教科书。
它揭示了依靠高杠杆、盲目多元化扩张模式的致命缺陷。
海航的故事已经落幕炒股股票配资，但它留下的巨大问号与深刻教训，仍将在中国的商界上空久久回响。
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